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A股正式“入标”价值投资将成为主流

来源:表白新闻网 2019-11-22 22:32:35

9月23日,a股被正式纳入S&P道琼斯指数。在成功“入境”和“致富”后,a股也被列入另一项国际知名指数。同一天,富时罗素指数中a股的系数从5%升至15%。因子比率的提高意味着追踪该指数的基金将分配更多a股,并为a股带来更多海外基金。

a股已被纳入几个世界著名的指数,最早可以追溯到2014年。a股在那一年开始进入摩根士丹利资本国际,但由于a股本身的问题,它们在2014年没有成功。此后,2015年和2016年加入世贸组织毫无结果,直到2017年才连续第四年成功加入世贸组织。

作为追踪世界主要资本市场的第一个指数,a股“进入摩洛哥”后,随着包容性因素的增加,a股在全球资本市场的影响力实际上得到增强。随着“入世”的良好示范,a股的“入世”和“达标”将更加顺利。

a股“进入市场”、“进入富人”和“进入市场”,市场最关心的是它能带来多少钱。2017年,当a股成功“入市”时,一家证券公司研究报纸声称,将a股纳入摩根士丹利资本国际指数(msci index)将为a股带来逾1万亿元的资本。然而,事实表明,a股在“进入摩尔多瓦”初期带来的资本并不多。当然,随着a股被纳入更多指数,以及a股被纳入因子比率,海外基金跟踪该指数分配的a股比例也将增加,这是毋庸置疑的。此外,随着更多跟踪该指数的基金被动地分配给a股,在qfii和rqfii取消配额的背景下,其他海外基金将被吸引进入a股市场。基于此,纳入几个主要的全球指数将为a股带来越来越多的资本,并成为现实。

然而,a股成功纳入三大指数绝不仅仅是筹集资金。事实上,2017年a股市场的表现已经初露端倪。2017年莫桑比克成功引入a股后,市场上出现了对蓝筹股和白马股的投机浪潮。蓝筹股和白马股受到基金的追捧,而普通优质股和垃圾股则被抛弃。从2017年到2018年,许多普通股票价格下跌得认不出来,而以贵州茅台为代表的蓝筹股和白马股接连创造了股价的“神话”。如今,贵州茅台的股价已升至1000多元的高点。

另一方面,尽管蓝筹股和白马股偏高,垃圾股和普通股的股价却不断触及新低。在当前的a股市场中,个股已经成为“不朽”并成为常态。还有洪钟股份有限公司、楚鹰农牧有限公司、华信国际有限公司等上市公司,由于收盘价连续20个交易日低于面值1元,不得不面临退市的命运。此外,《印花税法案》(st Stamp Act)和《大控制》(st Grand Control)等股票因低于1元票面价值而连续20个交易日停牌,退市是不可避免的。

a股市场股价的两极分化以前并不常见。然而,a股市场的发展也导致了上市公司股票价格的逐步发展,从一起涨跌的时代到单个股票价格的时代。有业绩支撑、潜力大、质量好的上市公司将有资金追逐,而垃圾股将成为被遗弃的对象,股票价格的表现是可以想象的。

上市公司股价两极分化实际上是市场投资理念和投资方向变化的结果。曾经,垃圾股票受到市场青睐,而蓝筹股和白马被排除在外,这种模式持续了许多年。然而,正如“河以东30年,河以西40年”一样,不健康的市场将使投机成为主流。在正常市场中,垃圾股票不可能成为市场基金的目标。因此,当a股成功纳入三大指标,更多外资进入a股市场时,市场的投资方向必然会发生变化。然而,基于市场的投资习惯和思维惯性,价值投资在可预见的未来不会成为主流投资理念,但价值投资理念将在a股市场生根发芽,最终成为主流投资理念,这是不可逆转的。

本文来源于《金融投资报告》

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